所有人都在等待今晚美国CPI！降温几成定局，问题是降幅够不够
颠末持续四次暴力加息75个基点，美联储走到了关键的十字路口，市场期盼着加息程序可以放缓。今晚，全市场注目的美国月度CPI数据来袭，本次通胀陈述是美联储12月加息幅度的重要参考，也是决定本周美股“成败”的关键。
北京时间周四晚21:30，美国劳工统计局将公布10月CPI数据，经济学家们普及预期，10月整体CPI同比或将持续第四次放缓，从上个月的8.2%降至7.9%，但环比增速将上升，CPI环比将从9月份的0.4%上升至0.6%；
不包罗食物和能源的10月核心CPI环比将上涨0.5%，较9月的0.6%小幅放缓，同比也将微幅放缓至6.5%，但与9月份四十年的高点6.6%相差无几。
详细来看，能源价格指数将由跌转涨，食物价格增速放缓；在租金价格的强力支持下，核心办事通胀陆续上行，但估量医疗安康办事会呈现断崖式下跌；二手车价格降温，核心商品将步进温暖通缩。
瑞银指出，几乎所有的迹象都表白通胀正在加速放缓，但放缓速度何时反映到通胀数据中尚不确定。
当前，市场估量12月加息50基点和75个基点的概率相差不大，若通胀以比预期更快的速度下滑，美联储放缓加息程序的空间将更大。
此外，通胀走势将影响本周美股的走势。研究机构Bespoke指出，标普500指数年内有29周上涨，创下纽交所1952年起头每周交易5天以来更高纪录，CPI陈述将决定在剩下的八周内能否连结上涨。
8月CPI或陆续放缓 能源价格由跌转涨
瑞银、野村以及巴克莱等均低于或与市场预期一致，此中巴克莱、野村预期不异，两者估量CPI同比将降至7.8%，核心CPI也低于市场预期，两者认为核心CPI同比将降至6.4%，医疗办事价格或大幅下降。
瑞银则指出，二手车价格下跌幅度不及此前预期，10月CPI同比将降至7.9%，与普及预期一致，核心CPI揣测值6.4%。
瑞银指出，几乎所有的迹象都表白通胀证加速放缓，新签约公寓租金指数呈现了2017年以来的更大降幅；二手车每周批发价格大幅下降；赐与商交货时间自疫情起头以来初次下降；职位空缺也陆续呈下降趋向，但何时可以反映到CPI中尚不确定。
租金价格可能需要一年多的时间才气完全反映到CPI，其他目标应该会更快，但也不会立竿见影。
三家投行均指出，能源价格在持续三个月下跌后起头上扬，食物通胀起头放缓。
能源通胀方面，前三个月汽油价格下跌为通胀降温，9月、8月和7月别离环比下降5.6%、12.1%和7.6%，现在能源通胀重回增长趋向：
巴克莱：汽油零售价将环比增长近3%，非季节性调整的电力通胀环比下降2%。
野村：汽油价格将环比增长3.6%，而天然气和取热油价格可能略有下降。
瑞银：汽油价格将环比上涨近4%。
食物通胀方面，通胀仍在上升，但增速放缓。因为农业和能源商品在内原料的前景不明朗，以及劳动力市场严重、工资增长转嫁，此外，乌克兰/俄罗斯粮食出口协议等地缘政治的不确定性严峻影响了该部分，食物通胀上行风险仍然存在：
巴克莱：非季节性调整的食物通胀环比上涨0.6% ，为2021年12月以来最慢，同比增长10.8%。
野村：非季节性调整的食物价格环比增长0.8%，此中家庭食物价格涨幅仍然强劲，环比增长0.9%。考虑到学校午餐方案的暂时提振，非家庭食物价格环比增速将从9月份的0.9%降至0.7%。
瑞银：学校食物价格的飙升，食物价格通胀仍相当强劲，但将从疫情高点回落。
办事通胀高烧不退 商品步进温暖通缩
核心通胀或将减速，但环比减幅不明显，在高租金价格撑持下，办事通胀高烧不退，而跟着二手车价格回落，核心商品或步进温暖通缩。
1、二手车价格陆续下行 核心商品步进温暖通缩
“核心商品步进温暖通缩”，巴克莱指出，消费者情感疲软、美圆走强、企业往库存、全球赐与链压力的普遍且快速缓解，核心商品通胀为将环比下降0.07%。
在持续三个月下行后，二手车价格在10月陆续下降，为核心商品通胀降温。此前文章指出，美国二手车价格狂跌，创雷曼危机以来更大跌幅。
巴克莱：根据二手车价格指数揣测，将来几个月二手车价格还会进一步下跌。
野村：二手车批发价格下降的速度陆续超越零售价格，同时比来经销商库存的增加，新车价格价格环比增速从9月为0.7%减速至0.4%。
瑞银：10月二手车CPI的降幅略高于2%，数据展现11月份的降幅更大。
除汽车价非分特别，赐与限造缓解也可能会放缓非汽车核心商品的通胀。巴克莱还指出，家居用品在比来几个季度里大幅上升后（1至9月同比增长接近10%），跟着房地产市场的放缓和消费者情感的疲软，通胀压力逐渐削弱。
2、住房租金居高不下 办事通胀高烧不退
核心办事方面，住房成本粘性较强，且占比重较大，成为当下美国通胀的“国家栋梁”。详细来看：
巴克莱：租金环比增速为0.7%，低于9月的0.75%（30年来的更高值），但仍高于三个月、六个月和十二个月的均匀增速。在核心办事的51bp的增速中，仅住房就奉献了39bp。
野村：10月业主等效租金（OER）将陆续上涨，月环比增幅为0.8%。因为CPI租金通胀往往落后于数据四个季度，年内OER通胀将连结强劲。
瑞银：估量业主等效租金和租户租金都陆续飙升，与9月份比拟，不包罗租金、医疗和交通在内的核心办事将大致与上个月的速度不异。
此外，运输办事通胀也不容漠视，受灵活车维修和保险方面的鞭策，运输办事价格指数仍居高不下，该行业上个月呈现了惊人的上涨，并仍高于疫情前的程度。
3、存眷点：医疗办事价格指数或呈现断崖式下降
10月份发布的陈述中另一个需要存眷的是医疗办事通胀，在过往的一年中，医疗办事通胀继续高位运行，本年1至9月，医疗保险价格指数通胀率均匀每月环比上涨达2.2%，截行9月，同比涨幅为28%。但因为权衡体例，该指数或在10月份急剧转跌，拉低了办事通胀。
此前文章提及，因为联邦政府利用间接法权衡医疗保险成本，即用安康保险公司的留存收益（保费收进-报销的收入）来间接权衡成本，但那些数据统计局无法每月获取，只能等财年完毕后，国度保险监视协会发布年报（9月或10月）时获得。数据呈现了迟滞，使得2021年的留存收益将被用于计算2022年10月-2023年9月的数据。详细来看：
巴克莱：从10月份起头，那一数据将急剧翻转，环比下降2.25%。仅那一因素就应该对核心办事形成约4bp的挈累。
野村：估量将环比下降3.9%，大幅挈累10月核心CPI的涨幅，从对核心CPI通胀奉献2.5bp涨幅到挈累下跌4bp。但CPI医疗办事指数的变更不会影响核心PCE通胀，PCE的医疗价格数据间接来源于PPI指数中的安康和医疗保险公司。
瑞银：CPI医疗保险将呈现十二个月来的初次下降。
50 or 75个基点，美联储加息减速可期
虽然如今揣测美联储将在12月14日的FOMC 会议上加息几还为时过早，但10月通胀陈述无疑是美联储加息重要参考。
目前，市场估量12月加息50个基点和75个基点的预期概率相差不大。根据芝商所的FedWatch东西，美联储加息50个基点的概率为56.8%，美联储加息75个基点的概率为43%。
上周，鲍威尔在新闻发布会上表达，持久通胀预期仍安定，商品和办事的价格压力仍然很明显，将勇敢地努力于实现其 2% 的通胀目标。但他也表示，美联储将在12月放慢加息程序。本周三，芝加哥联储主席埃文斯也发出了明显的鸽派信号。
阐发指出，支持美联储陆续激进加息预期的基石是美国通胀，若通胀以比预期更快的速度下滑，美联储放缓加息程序的空间将更大。而假设CPI通胀率仍连结在8%以上，或是核心CPI连结在40年来的高位，美联储将倾向于更大规模的加息，加息峰值也可能更高。
本周美股“成败”就在此次CPI
在华尔街机构看来，本周四必定是市场巨震的一天，美股累计上涨周数能否创下纪录，就看此次CPI。
标普500指数从10月份的低点回落，但本年迄今仍下跌21%。研究机构Bespoke Investment指出，10月CPI陈述“将决定本周市场的成败”。
Bespoke表达，标普500指数年内累计有29周上涨，创下纽交所1952年起头每周交易5天以来更高纪录，就看在剩下的八周内能否连结上涨。
摩根大公则估量，若CPI同比增速达8.4%或者更高，标普500指数将跌4.5%到6%，那种情形呈现的可能性只要5%。若10月CPI同比增速在8.1%到8.3%，标普500将跌2%到3%，那种情形的可能性有30%。而若CPI同比增速在7.9%到8.0%，标普将涨1%到1.5%，那种可能性有40%。
下图展现了过往一年CPI公布日的市场表示，总体而言CPI公布对美股有负面影响，此中当CPI增速低于预期时，标普500均匀涨0.8%，高于预期时均匀跌1.2%。
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