全球货币政策齐变动，怎么看？
货币政策也就是金融政策，是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策的实质是国家对货币的供应根据不同时期的经济发展情况而采取“紧”、“松”或“适度”等不同的政策趋向。
其中，利率政策是重要的货币政策工具。当经济增长放缓时，可以通过降息来刺激投资和消费；反之，当经济过热时，通过上调利率即加息，可以遏制过度投资和消费，防止通胀失控。各国央行根据实际情况和预期，采取相应的货币政策工具，以保持物价稳定、充分就业、经济增长以及国际收支平衡的四大目标。
各国货币政策变化及后续关注问题
（1）美国货币政策变化及后续关注问题
此次美国议息会议的表述略有调整，一是就业增长从“强劲”调整为“温和”（moderated），失业率“保持低位”前加上了“有所上行”，通胀“偏高”前加上了“一定程度”（somewhat），充分就业和物价稳定目标的风险从“已经趋于更好的平衡”调整为“继续进入更好的平衡”等。声明公布之后市场整体反映不大，10年美债收益率一度上行约2bp，黄金小幅回调但很快收复跌幅，美股维持上扬。
后续市场应该关注以下几个问题：一是美联储年内降息的具体路径，包括降息的具体时点、频率等因素；二是美国大选是否影响降息；三是美债的长端利率，受到降息节奏是否更快、降息周期终点是否利率更低的影响，会如何变动。
（2）日本货币政策变化及后续关注问题
2024年7月31日，日本央行宣布将政策目标利率从0-0.1%左右上调至0.25%，这是继3月日本央行放弃负利率以来的再次加息。同时日本央行开始缩表，计划未来两年逐季减少国债购买规模。（信息来源：日本央行，华西证券）这标志着日本央行在货币政策正常化方面迈出了更大步伐，而日元作为全球市场中重要的低利率融资货币，此次加息并未被市场充分预期。
历次日本加息后，短期内都会出现日元贬值和日股下跌的情况。
图：历次日本央行退出宽松后，短期内日元贬值，日股下跌
来源：华西证券
后续市场应该关注以下几个问题：一是等待日本央行加息的终点；二是看日元汇率表现的具体走向；三是看日本货币收紧对于日本股市的影响究竟持续多久。
同样，之前我国央行也采取了降准降息的货币政策工具，通过调整金融机构的存款准备金率和基准利率来影响市场流动性和经济活动。降准降息标志着无风险利率进一步下行，而抗风险能力较强、股息率较高的资产配置价值将得到提升。工具选择上，中证A50指数涵盖一系列大市值白马龙头，兼具较强的抗风险能力和稳定分红能力，在当前时点具有更高的投资价值。投资者可以关注跟踪中证A50指数的A50ETF基金（159592）。
风险提示
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