巧借主动权益“东风” 做地道的量化产物
□本报记者 魏昭宇
本年以来，公募量化产物整体表示不俗。Wind数据展现，截至2月25日，在公募市场769只量化基金中（差别份额分隔计算），收益率为正的有731只，超越总数的95%。近期，万家基金总司理助理、基金司理乔亮再发主动量化产物——万家元贞量化选股股票型证券投资基金（简称“万家元贞量化选股股票”）。
截至2022岁暮，全市场共有超越10000只基金，基金市场的富贵开展扩展了投资者的抉择范畴，也增加了抉择绩优基金的难度。对此，乔亮对中国证券报记者表达，万家基金量化投研团队构建的“优良权益基金持仓指数”能够搀扶帮助团队研究优良主动权益基金跑赢偏股混合型基金指数的回因，掌握更多beta机遇。
构建独家指数 借绩优权益产物“东风”
在与记者交换新发产物万家元贞量化选股股票的投资战略时，乔亮详尽介绍了万家基金构建的“优良权益基金持仓指数”。
什么是“优良权益基金持仓指数”？“我们先用必然的原则选出市场上功绩表示相对不变的基金产物，预算其持仓情状，最末构成一个股票组合，之后我们会把那一组协做为基准，构建出‘优良权益基金持仓指数’。”乔亮向记者阐明那一指数的根本构建逻辑。
在牛市行情来暂时，主动量化产物跑不赢主动权益产物似乎是良多投资者的刻板印象。“好比在2020年时，代表主动权益的偏股混合型基金指数跑赢沪深300约三十个点，而做为主动量化治理人，就算那一年跑赢沪深300十几个点，与主动权益比拟仍存在很大差距。”乔亮说道。
而“优良权益基金持仓指数”能够搀扶帮助量化基金很好地处理那一问题。乔亮发现，虽然主动权益基金司理的投资形式差别化较大，但假设把主动权益基金做为一个整体来看，就会发现整体的beta属性十分强。在乔亮看来，主动权益产物相关于量化产物的优势在于其在行业、赛道等方面的择时才能更强，假设可以进修而且借鉴主动权益自己的beta，那量化基金即可以快速领会市场上的绩优主动权益产物的整体持仓风气、行业轮动等多方面情状，掌握住更多beta机遇。
多因子模子与独家指数强强结合
假设说“优良权益基金持仓指数”是“帆”，包管团队时刻号准市场风向，那么多因子模子即是“桨”，助力产物获得更精湛额收益。
在乔亮看来，以“优良权益基金持仓指数”为基准，再连系多因子量化选股战略，即可以做到“强强结合”，做出有才能跟主动权益基金停止PK的主动量化产物。正在发行的万家元贞量化选股股票恰是根据那一构想做投资，那在乔亮治理的万家量化睿选上也得到很好的验证。数据展现，万家量化睿选自2021年三季度起施行基于“优良基金持仓指数”的指数加强战略，截至2022年12月31日，相对偏股混合型基金指数的超额收益为15.16%。
谈到万家量化选股战略的优势，乔亮表达，团队基于传统多因子量化投资框架，对α模子部门停止了立异。“起首，万家量化多因子选股战略对短期风气改变极为灵敏，能及时、准确甄选契合市场风气的优良个股。其次，在风险模子定位为合理程度情形下，获取更大化收益抵偿。颠末组合优化器做精准风险掌握，从而可逃求相对回撤低，组合表示稳重的效果。”
敬畏市场 做地道的量化
当被记者问到行业偏好、持仓改变、换手频次等相关问题时，乔亮表达，一切都是量化模子给出的谜底。“你所看到的那些数据都是量化模子跑出的成果，因为我们能够报酬优化模子，但模子一旦起头运做，就会尽可能削减报酬干涉。”乔亮表达，本身比力崇尚完全量化的形式，尊重市场，尊重模子给出的揣度。
“量化是一个很精巧的系统，我们除了存眷收益，也要精准把控风险，还要考虑股票与股票之间的联系关系性等。”乔亮进一步阐明，“收益与风险的动态平衡并非简单的加减乘除，想要到达那一平衡，就需要十分精巧复杂的模子做为支持。”
而人工干涉无疑会突破那种平衡。“一般我们在做人工干涉时，往往只会从收益的角度停止阐发，而对预期风险部门考虑得较少。”在乔亮看来，假设一味逃求超额收益而停止报酬干涉，罔顾模子得出的客看数据，即使短期内获得了较好功效，最末也只是饮鸩行渴。“就比如你嫌本身的手表走得太慢，于是就在齿轮上做四肢举动，报酬提速，那种报酬干涉的体例最末只会毁坏原有的运行系统。”
“但那不代表我们不会往进修主动权益治理人的做法和看点，好比我们会认实进修优良基金司理和阐发师的看点，将某些看点系统化为预期收益的一项来源，在优化模子时将其转化为系统性因子，放到我们的系统中往。”乔亮表达。
Tags：