中信建投：南北船集团公布合并 中船科技弹性较大
(一)南北船合并是当前船舶行业低迷形势下的大致所趋。
做为高度国际化合作的行业，列国财产集中度进步、构成龙头公司是财产开展的一定标的目的。近年来，国际合作越发猛烈，倒逼国内企业构成国际龙头。近期，韩国现代重工公布收买大宇造船，韩国三大造船坞将合并为两个，那将进一步进步韩国船企的合作力，也将倒逼我国船企进步行业集中度，构成国际巨头与之合作。2016年2月，中远、中海两大航运央企合并，旗下船舶造造相关资产合并重组为中远海运重工有限公司，成为仅次于南北船的第三大造船集团。
合并后的两大造船集团或将构成产能到达全球前二的造船集团，根本笼盖全数船舶和海工产物类型。合并后两大造船集团造船产能到达2500万载重吨，具备从研发、设想、配套、建造到补缀的全财产链才能，旗下船舶企业散布在大连、葫芦岛、天津、武汉、青岛、上海、广州等地。
(二)南北船合并关于船舶行业和上市公司均有必然利好。对两大集团和船舶行业来讲，次要影响有以下三个方面：
利于优化产能资本，有效往除过剩产能。 必然水平上削减无效合作，进步企业国际合作力。完美全财产链，发扬互补和协同效应。总的来说，关于我国船舶行业来讲，两船合并将在必然水平上消弭过剩产能，进步行业集中度，进步两大集团在国际上的合作实力，行业供需情状将会呈现必然水平的好转。但是整个船舶行业短期内仍然处于赐与过剩的场面，行业仍在筑底区间。
(三)合并后或将从头定位上市公司平台，估量中船科技弹性较大。
关于上市公司来讲，我们认为，若两船合并后，将从头定位上市公司，做为专业化平台承接两船相关资产。整船坞方面，两船目前整船类的上市公司次要为中国船舶(23.820,0.79,3.43%)和中国重工(3.720,0.06,1.64%)，目前北船长要整船造造企业已经在中国重工中，南船除沪东中华外次要整船造造企业在中国船舶中，中国船舶和中国重工的资产类似度较高，不肃清资产置换从头定位或者合并的可能性。
在船舶配套方面，中国动力(16.500,0.19,1.16%)和中船防务(23.430,0.73,3.22%)目前资产均为动力资产，或将进一步整合。中国海防(26.520,0.17,0.65%)或将承接两大集团的水声与信息化相关资产。在多元化开展方面，中国应急(7.97,0.12,1.53%)的行业特征比力明显，次要为应急行业的上市平台；中船科技做为南船的多元化财产运做平台，尚未有明白的财产板块，公司近期发布通知布告拟注进海鹰集团和中诚配备，注进后其资产的性量将包罗现代办事业和多元化非船配备两部门，将来可注进资产范畴较广，北船集团背后有大量的非船资产，合并后中船科技或将成为集团非船配备和现代办事业的上市平台，整体弹性较大。
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