为什么SVB引发的抛售是大型银行股的买进时机
SVB金融集团（股价的大幅下挫令银行投资者如坐针毡，他们担忧那家总部位于硅谷的银行的窘境可能预示着整个银行业将面对更多痛苦。相反，那可能是一个买进的时机。
起首往返顾一下。周四，SVB Financial股价狂跌60％，此前该公司披露，在出卖210亿美圆投资组合中的“可供出卖证券”后，该公司实现了18亿美圆的吃亏。为了填补缺失，并支持其财政情况，svb表达方案筹集22.5亿美圆来成立其财政情况。与此同时，SVB透露，因为其客户群（次要由风险投资家和草创企业构成）不断在烧钱，其存款大幅下降。
SVB的行为周四在整个行业引起了反应，招致KBW纳斯达克银行指数下跌7.7％，那是自2020年6月11日下跌9％以来的最差表示。
如今，投资者担忧其他银行可能会遭遇SVB的类似窘境。不成承认，跟着美联储（Federal Reserve）似乎有意陆续加息以按捺通胀，银行面对着挑战，但整个银行业不太可能像svb那样懦弱——出格是大银行。
摩根大通证券（J.P. Morgan Securities）阐发师维韦克•墨内贾（Vivek Juneja）上周五写道:“我们认为抛售过度了，因为大银行比小银行拥有更多的活动性，它们的营业形式愈加多元化，拥有大量本钱，在风险方面治理得更好，监管机构也有良多监管。”
虽然如斯，投资者的担忧仍是不难理解的——起首是更高的利率。高利率对存款的压力有两个方面。起首，跟着利率上升，银行被迫向储户付出更高的利钱，以制止客户转向收益率更高的产物。当那种情状发作时，银行的利润就会遭到挤压。利率上升还会招致储户削减存款余额，以应对其他处所不竭上升的成本。或者密密更好的投资地点。对银行来说，存款削减意味着他们失往了一个低成本的资金来源。
关于SVB如许专为小寡客户办事的银行来说，存款的下降来得很快。因为客户根底都是风投撑持的公司，利率上升带来的融资压力招致根本上所有人都立即撤资。那种利基客户布景搀扶帮助SVB在疫情期间表示特殊好，其时有大量交易活动和ipo，《巴伦周刊》（Barron’s）在2021年9月指出，其时SVB的股价仍在上涨。
但假设不克不及依靠存款做为资金来源，SVB等银行就不能不出卖资产欠债表上的证券，那些证券凡是是美国国债和其他固定收益证券。不幸的是，在如许做的过程中，银行再次遭到利率上升的影响，因为债券价格与收益率走势相反，那意味着银行可能会赔本出卖那些证券。
那些问题不是凭空呈现的。就在上个月，圣路易斯联邦储蓄银行（Federal Reserve Bank of St. Louis）警告可能呈现类似svb的情状。自疫情发作以来，虽然贷款增长放缓，但因为财务和货币刺激招致存款增加，银行增持了债券。在存款充沛、债券价格不变的情状下，那还不错，但美国联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation）比来估量，美国各银行的证券投资组合中有总计6,200亿美圆的未实现吃亏。关于一家银行的风险情况来说，那不是一个很好的位置，但假设银行被迫将那些缺失详细化以筹集资金，那就出格困难。
“对许多银行来说，那些未实现的缺失将停留在账面上。但假设其别人因为活动性或其他原因不能不出卖证券，他们可能会面对现实缺失，”圣路易斯联邦储蓄银行写道。
然而，大型银行可能不会有同样的问题。SVB的特殊之处在于，其客户群集中在受加息影响出格严峻的行业。美国银行（Bank of America）、摩根大通（JPMorgan）和富国银行（Wells Fargo）等大银行的客户根底和资金来源要多样化得多。自全球金融危机以来，大型银行还面对着更为严厉的监管，并承受年度压力测试。在那些测试中，它们必需证明本身在各类负面经济情景下的耐久性。他们的营业也与SVB完全差别。
加拿大皇家银行（RBC）阐发师杰拉德•卡西迪（Gerard Cassidy）写道:“从素质上讲，在利率上升的情况下，（SSVB）用可变利率资金为持久固定利率资产（需要按市值计价）供给资金。”“SIVB的存款和资产组合与其他所有排名前20的银行都有很大差别，在我们看来，那意味着其他银行估量不会碰着与SIVB类似的情状。”
那其实不意味着大银行不会从当前的形势中感触感染到一些痛苦——正如我们周四所看到的那样——但不太可能是灾难性的。远非如斯。卡西迪认为，美国银行、Fifth Third Bancorp （FITB）、亨廷顿银行股份公司（Huntington Bancshares）、摩根大通、KeyCorp （KEY）、M；T银行（MTB）、PNC金融办事集团（PNC）、Regions Financial （RF）和U.S. Bancorp （USB）都有时机。他写道:“（此次）抛售为投资者供给了一个时机，以折扣价购置那些拥有强大、低成本消费者存款营业的优良银行。”“我们相信，通过持有那些股票，投资者将获得本钱增值和强劲的股息收益率。”
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来源：金融界
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