齐鲁转债首日破发 可转债无风险套利时代完毕
12月19日，齐鲁银行发行的80亿元齐鲁转债上市。该转债以低于100元面值的98.01元开盘，意味着其开盘即呈现“破发”现象。虽然盘中曾反弹至98.87元的“高位”，但也未能站上100元面值，最末以95.13元收盘，报跌4.87%。齐鲁转债成为本年以来第一只上市首日“破发”的可转债，也意味着可转债无风险套利时代不再，小我认为，那并不是坏事。
据统计，在齐鲁转债之前，本年共有141只可转债上市。此中，上市首日涨幅更大的为永吉转债，当天报章276.16%，其投资者可谓获利丰厚；涨幅最小的友发转债也有4.07%的涨幅，投资者固然获利不多，但也不至于上市当天呈现吃亏。141只可转债均匀涨幅为29.99%，相关于本年股市投资的收益率，其涨幅其实已经不低。
齐鲁转债不只是本年以来第一只上市首日“破发”的可转债，也是自2021年5月24日中拆转2之后第一只上市首日跌破面值的可转债。齐鲁转债之所以呈现“破发”现象，小我认为原因是多方面的。
一是齐鲁转债到期时间长达6年之久，时间周期长，而6年票息为14.6%，年化收益率其实不高，也低于此前发行的青农转债、重银转债。二是齐鲁转债初始转股价格为5.87元，目前其股价在4.10元摆布，闪现出“倒挂”现象。因为银行转股价格下修难度较高，招致浩瀚投资者抉择用“脚”投票。三是齐鲁转债的股东配售率为43.15%，表白其股东关于该可转债的承认度其实不高。显然，那也是不成漠视的重要因素。
可转债是上市公司再融资的重要体例之一。固然多年以来，定增更受上市公司的喜爱，但抉择可转债施行再融资的上市公司亦不在少数。好比本年已有145只可转债发行，融资金额超越2100亿元，那显然不是一笔小数目。并且，可转债亦股亦债的特征，也让投资者可以处于进可攻、退可守的有利位置。当正股股价高于转股价格时，投资者可通过转股获利；当正股股价低于转股价格时，投资者可通过让上市公司赎回可转债的体例获取利钱。
从往年的5月24日至本年12月19日，堪称可转债的无风险套利时代。期间只要获利的多与少的区别，其实不存在吃亏的问题。那也招致浩瀚投资者关于可转债的投资趋附者众，也引发了可转债市场的火爆。
但齐鲁转债的破发则阐明，可转债投资并不是没有任何风险。并且，小我认为，齐鲁转债的破发，或许仍是“功德”。
一方面，有利于按捺该市场的投契行为。近年来可转债市场的火爆，与投契炒做不无关系。聚合转债上市当天暴涨133.52%，永吉转债挂牌首日暴涨276.16%，并不是个中存在如斯大的套利空间，素质上是市场投契炒做的成果。某些可转债上市当天涨幅浩荡，也凸显出市场投契的水平。但齐鲁转债呈现破发现象，无形中会冲击市场关于可转债的炒做获利预期，按捺其投契行为。
另一方面，将会按捺某些上市公司操纵可转债融资的激动。沪深市场中，绝大大都上市公司因有资金需求而启动再融资，但也不肃清少少数上市公司操纵可转债融资是为了圈钱，那显然是值得商榷的。现实案例中，不乏有的上市公司通过差别的体例到达“再融资”的目标。定增之后施行配股，配股之后再操纵可转债融资。可转债无风险套利时代完毕，有利于按捺上市公司操纵可转债融资的激动。
当然，齐鲁转债的破发，也将对投资者产生警示效果。打新可转债，不再意味着躺赚。与申购新股一样，打新可转债，既可能获取丰厚的收益，也可能呈现吃亏。基于此，投资者在打新可转债时，需要从上市公司的量地、股价活泼度、转股价格等多方面停止考量，并慎重决策。
做者/ 曹中铭
编纂/岳彩周
校对/柳宝庆
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