国金基金马芳：量化战略是如何炼成超额收益的
本年以来，跟着国度政策的继续鞭策，国内经济情况起头逐渐改进，A股从岁首年月至今也是走出了一波小牛行情。此中公募量化产物表示优良，据统计，截至3月3日，2023年录得正收益的公募量化产物占比到达了95%以上，多只产物的收益率则在10%以上。此中国金量化基金司理马芳是本年的一个黑马基金司理，她治理的国金量化多因子基金因为凸起的功绩越来越遭到投资者们的存眷。
国金量化多因子发布通知布告展现，为了包管基金的平稳运做，庇护基金持有人利益，3月9日起，投资者通过代销渠道申购(含转换转进、按期定额投资)本基金，单个基金账户单日单笔或多笔累计申购金额(含转换转进、按期定额投资)不得超越100万元(不含100万元)。
马芳，中国人民大学硕士， 2016年5月加进国金基金治理有限公司,历任量化投资运营中心副总司理,产物中心副总司理,量化投资事业部副总司理。2020年9月3日担任国金量化多战略乖巧设置装备摆设混合型证券投资基金基金司理。2020年9月3日担任国金量化添利按期开放债券型倡议式证券投资基金基金司理。截至2022年1月11日马芳密斯兼任国金量化多因子股票型证券投资基金的基金司理。2022年11月14日起担任国金沪深300指数加强证券投资基金基金司理。现拟任国金中证1000指数加强型证券投资基金基金司理。
一般来说，公募量化基金分为被动指数型、指数加强型、量化主动型。马芳是公募基金中较为少见的主动量化型基金司理，其不只在量化投资上获得不俗的投资功绩，并且自己对指数投资也颇有研究，下面我们就来看看其关于指数投资的特殊观点。
高通胀大盘股表示更好，低通胀中小盘涨幅更优
2022岁暮到2023岁首年月的那段时间里，市场呈现了十分明显的风气切换，在2022年进进四时度以后，市值因子呈现了比力明显的反转。此中地产、消费者办事、食物饮料等行业领章全市，而一些大市值公司却表示较差。而到了2023年3月份以来，一系列中字头为主的大市值国企表示较好，相反消费者办事、食物饮料等一些小市值公司在那段时间里却继续跑输大盘，市场频繁的风气切换，让投资者们的净值呈现了大幅度颠簸。而马芳治理的国金量化多因子基金在此期间却做到了精准切换。
其治理的国金量化多战略基金近1年收益率为12.72%，同期功绩比力基准-16.40%，中证500指数收益率为-19.79%，让基金实现了涨多跌少的走势。
关于那段时间的市场情状，马芳表达从过往汗青来看，高通胀期间大盘价值股表示更优，低通胀期间则小盘生长股表示更优。关于指数来说，中证1000指数更偏向于中小盘，上证50和沪深300则大多是大市值公司。中证1000指数从市值散布来看，514只成分股在市值100亿以下，407只成分股市值介于100亿至200亿之间，占总成分股的92.1%。其以小盘股为主的特征使其在过往足够受益于全球化盈利带来的低通胀期间，自2004年12月31日指数基日以来，截至2022年12月31日，中证1000指数以528.16%的累计回报，均匀11.07%的年化复合回报率，超越中证500指数和沪深300指数，成为累计回报更佳的大盘指数之一。(数据来源：wind)关于2023年，宏看阐发预期通胀程度国内庇护低位，同时海外通胀逐渐下行，就宏看情况而言，对小盘指数盈利性有正向影响。而由马芳拟任基金司理的国金中证1000指数加强基金A(017846)也于2023年3月9日正式发行。
量化战略获取阿尔法收益，国金量化团队过往功绩优良
关于指数基金投资，除了指数自己带来的贝塔收益外，通过量化投资的体例来获取超额收益无疑是如今的支流投资战略之一，在量化战略中又以指数加强投资战略利用最为普遍。
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“指数加强”收益来源于选股和交易力图的超额收益α+指数收益β
此中国金的多因子战略次要是摘用机器进修手艺“自上而下”构建选股模子，通过对差别维度的揣测捕获市场投资时机，在风险模子约束下，进步模子适应才能，目标获得相对稳重的超额收益。别的战略超额来源普遍，既有纯阿尔法收益，也有基于模子的风气揣测收益，在差别市场情况下互补感化明显。
此外，国金基金的量化投资团队也是非常优良，国金基金量化投资团队由18年金融行业体味(此中6年量化投资体味，8年量化研究体味)的姚加红先生领衔，其核心成员均身世于出名院校的经管、数学、计算机专业，擅长运用先辈的人工智能机器进修办法，构建人工神经收集揣测模子。而国金量化多因子战略颠末近六年时间的实盘运做，其超额表现了相对稳重的特征。由马芳治理的国金公募量化产物运做两年多以来的超额收益也表现了该特征。(根据Wind，国金基金旗下量化多因子A近1年同类排名2/307，基金超额收益为29.11%)
并且中证1000指数的颠簸率相对较高，生长属性较强，必然水平上也更利于量化战略获取超额收益。
数据来源：Wind，截行2022.12.31
展看将来，经济政策利于中小盘指数
从汗青数据来看，在经济政策方面，因为中小市值公司抗风险才能有限，若经济政策不确定指数呈现趋向上行，则小盘指数较随便跑输，反之时机更大。2023年跟着防疫政策优化，经济政策不变性有了明显的改进，估量会有更多稳增长政策陆续出台，此中以高端造造业为主的“专精特新”企业走上国度战术核心地位，有看获得更多的政策撑持。
此外，当前中小盘估值仍处于汗青低位，截至2023年2月3日，中证1000指数PE TTM为30.71倍，处于汗青相对估值较低点位(分位点17.69%)，中小盘估值生长空间较大，具有必然性价比。跟着国度多项经济政策的陆续出台，中小盘股功绩有看进进快速生长期。在高增速低估值的催化下，中小盘股票当前设置装备摆设存眷度有看提拔。综合各方面数据来看，中证1000指数贝塔和阿尔法收益有看兼得的特征，值得投资者存眷。
来源：证券之星
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