美联储新瓶拆旧酒 新的银行贷款方案是QE死而复活
花旗集团认为，美联储可能需要提早完毕量化收缩（QT）， 从而包管金融系统中足够的银行储蓄金规模。但另一方面，仍有需要庇护对利率的鹰派表示。
花旗估量，美联储周末在硅谷银行倒闭后推出的银行按期融资方案（BTFP）将在金融系统增加更多储蓄金，搀扶帮助缓解融资压力。
从素质上讲，那可能被视为一种量化宽松（QE）政策，虽然当下美联储仍处于收缩周期。自2022年年中以来， 美联储不断在大量减持美国国债和抵押贷款撑持证券，方案最末从金融系统中回笼数万亿美圆过剩活动性。
花旗战略师Jabaz Mathai、Jason Williams、 Alejandra Vazquez Plata在周一给客户的一份陈述中写道，“美联储的新BTFP只是QE的另一个名字罢了，意味着留在美联储资产欠债表上的资产将会增加，固然从手艺上讲他们没有买进证券，但银行在美联储的储蓄金会增加”。
自一年前美联储启动加息周期以来，因为客户将资金转向收益率更高的东西，银行存款继续下跌，那反过来又迫使金融机构进步存单等产物的利率，使其更契合美国国债和货币市场的程度以阻遏资金外流。
他们还不断向批发融资市场逃求额外美圆。花旗集团战略师写道，QT继续时间越长，“银行系统中储蓄金流失的风险就越高。假设美联储期看保留所有鹰派选项，那么本年晚些时候很随便会呈现储蓄金欠缺”。
美联储的抉择
战略师们认为美联储有三种抉择。一种是提早停行QT，或者削减每月容许到期后不停止再投资的债券数量，以确保储蓄金在本年剩余时间内连结相对不变。
另一个选项是容许每个货币市场基金通过逆回购协议（RRP）存放在美联储的更高金额从1,600亿美圆降低，同时容许QT连结运行。
第三种可能做法是， 美联储停行加息，但陆续缩减资产欠债表规模，迫使货币基金耽误所持资产的加权均匀期限，并通过购置期限较长的债券从RRP撤出资金。但战略师们认为那种情状不太可能发作，因为美联储已经表白更情愿通过进步短期利率收紧经济情况。
“固然BTFP可能会在短期内撑持市场情感，并削减任何无保险的存款外流，但不克不及包管银行存款不会转移到RRP东西或留到其他合作银行，因而风险仍然存在，”战略师写道。
来源：金融界
Tags：