金元顺安那位“排名第二”的基金司理，竟是个垃圾股大王
金元顺安那位“排名第二”的基金司理，竟是个垃圾股大王
金元安顺基金司理缪玮彬
基金市场，有人做绚烂的烟花，逃求霎时的耀眼，有人则做长流的细水，保有继续的连缀。
金元顺安基金基金司理缪玮彬，给市场讲的就是一个细水长流的故事。近几年，缪玮彬只治理着一只基金——金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合，该基金专注小盘风气，囊括的都是名不见经传的低价小票，缪玮彬也因而成了市场眼中的“垃圾股大王”。
但是那位“垃圾股大王”，本年来在全市场973位混合型基金司理中获得亚军，近三年，其任职总回报为198.63%，同样是是全市场同类型基金司理第二名。
本年初截至11月13日，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合回报率达33.89%，位居全市场14358只同类型基金第33名。
从2017年11月成立至本年11月13日，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合总回报率达247.21%，在18433只同类型基金中排446名，位于前3%。
能获得如斯回报，离不开三点：
缪玮彬既不逃风成瘾也不死守一地，他避开市场上人人喜爱的赛道抱团股，偏好低成本买进生长性好的冷门小盘股，同时持仓分离、风气平衡，由此在按捺浩荡下跌风险的同时争取更高收益；
凡是而言，小盘冷门股走的就是“小而美”道路，规模越大战略就越随便承压。多年来，缪玮彬只治理金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合那一只基金，没有在市场狂热时疯狂发新吸引基民进局来扩大规模，且在那只基金运做期间屡次限购，掌握体量。
做为小规模基金且非行业主题基金，缪玮彬股票池更为宽广，治理难度较大规模更低。
“垃圾股大王”
东方财产Choice数据展现，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合成立以来，更大回撤幅度为14.43%。那几年间，在跟它投资权益占比附近（股票市值占基金资产净值比约为76%）的216只基金中（剔除在金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合之后成立的基金），若按更大回撤幅度由小至大摆列，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合更大回撤幅度排在第11位，超越了205只同前提基金。
在近年大起大落的行情中，缪玮彬是若何掌握住下限的？
一是分离持股。在缪玮彬那里，似乎没有“重仓”那一概念。与过往良多靠重仓当下一两个风口行业而功绩拔尖的基金司理差别，缪玮彬的持仓风气非常平衡，不会把大部门筹码集中在某一个行业或者股票上。他投资的行业浩瀚，涉及传媒、交运、美容护理、建筑等等。
东方财产Choice数据展现，本年三季度末，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合前十大重仓股市值占基金净值比重仅有8.74%。
指数基金之父约翰·博格曾说：“几个世纪以来，平衡的投资办法不断被证明是有效的，那不是因为它能供给更高的回报率（很明显它不克不及），而是因为它能得到可靠的持久回报率且没有额外的短期风险，那是一个很有吸引力的成果。”
二是不跟风。支流赛道上，很难看到缪玮彬的身影，冷门的犄角旮旯经常是他的驻扎地。
缪玮彬偏好低成本冷门小盘股，即便身进热门行业，也会抉择“偏门”标的。好比2022年三季报展现，他买医药生物、电力设备行业，却没买药明康德、宁德时代那种被人说到包浆的龙头股，反而进手了鲜少人知的南京医药、新联电子。
有人将缪玮彬的选股原则做了总结：
市值百亿以下（其持股大多在50亿以下）；
股价小于10元；
过往两年涨幅低于20%；
短期呈现大跌。
能看到，每一条规则，缪玮彬都在尽量压低买进成本，挤出泡沫。他持有的良多标的，都是股价跌了很久、跌了良多的公司，以此来根绝高位接盘、后期翻车的风险：好比渤海股份从43元跌到如今的5.7元、海峡环保从30元跌到如今的6.42元、重庆港从21元跌到如今的4.02元、南京港从27元跌到如今的6.28元……
然而选股都是名不见经传的低价小票，多只股迟迟看不见收益以至下跌，也让缪玮彬背上了“垃圾股大王”的称号，让人思疑：廉价能有好货吗？
不但是“图廉价”
靠股市中“捡垃圾”捡出第二名，其实不单纯因为缪玮彬只“图廉价”。在选股上，他有着另一套系统，在操做上，他也经常停止乖巧调整。
缪玮彬选股除了要挤往价格水分，也在肃清其他方面的 “黑天鹅”和“灰犀牛”，为后期生长性留白：
非ST，优先选国企、央企，实控人若非国企、央企则必需盈利；
上市超越2年，无限售股解禁压力；
不把重心放在银行、地产等强周期行业，弱化周期颠簸。
同时，缪玮彬也在贴合“乖巧设置装备摆设”的基金主题。大类资产设置装备摆设上，从定量和定性两个维度阐发宏看经济目标，并从较长周期考量，根据宏看情况及时调整股债比例，制止鄙人跌周期中表露过多仓位，同时获取其他类资产的收益。
详细操做上，缪玮彬赚到就走，不贪多贪足；不涨就等，分离兜底，一点点筑起净值的高墙。
从成立以来，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合净值曲线就像食了十斤德芙，一路丝滑向上。
图：金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合成立以来净值走势
数据来源：东方财产Choice
在狂热中连结沉着
过往几年行情极致，当一寡基金司理恨不得掌管基金成为“爆款”之时，缪玮彬却老是在制止成为“爆款”。
在功绩崭露头角后，往年中以来，缪玮彬的治理规模环比迅猛增加。但那时候，缪玮彬却起头屡次主动“打压”规模。
在本年基金二季报密集披露期，金元顺安元启基金暗搓搓发了一则通知布告：从本年8月1日起头，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合施行大额限购，单个基金账户天天的限购额仅为50元。在良多投资者来看，那几乎等于“停行申购”。
那不是该基金第一次限购，早在2021年12月15日，该基金就施行了限购，限购金额为10万元，而算上此次限购，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合已经是第六次通知布告限购。
目前，该基金规模仅有15亿出头。
从缪玮彬过往的言论来看，其似乎深知本身和公司如今还不克不及把握“大船”。缪玮彬曾坦言：因为公司规模相对较小，权益类产物的投研实力也相对有限，那一块对他的撑持仍是有限，次要仍是依靠他小我的研究和发掘。
而汗青体味证明，规模短期大幅增加的成果，往往是治理难度的骤增。名望仍是净值，缪玮彬抉择了后者。
既有先天优势，也有后天挑战
从常规测评角度来看，金元顺安元启乖巧设置装备摆设混合还有两个先天优势。
一是其规模尚小，股票池抉择范畴更广，生长天花板更高。
一只基金中，单个股票占比不超越那个基金资产的10%，凡是规定一家基金公司，旗下基金持有统一个股票的比例不超越该上市公司总股份的10%，那会招致基金司理和基金公司不克不及过多买进看好的中小盘个股，投资上遭到较大的限造；此外，规模太大的基金在买卖股票时的冲击成本也会更高，侵蚀掉部门收益。
二是该基金非行业主题基金，那就意味着拔取行业范畴大大扩大，在单一行业不景气时不会被围困挈累。
两个优势，让游戏难度降了一个品级。 但做为小盘风气明显的基金，缪玮彬将来不肃清要抵御大盘行情期间的风雨。在后期的磨炼中，他能否凭仗本身才能为基民撑起一把伞，让我们拭目以待。
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