沈南鹏：风险投资三原则
黑 马·荐读
做者： 红杉本钱全球施行合伙人 沈南鹏
来源：投资人说（ID：touzirenshuo）
排版：刘源
01
有时间的投进一定产生回报
一起头我想成为一名数学家，在上哥伦比亚大学之前我都是那么规划的。但上了哥大，我起头从头审阅本身。
固然履历多年的数学操练，让我的逻辑思维才能很强，我认为本身能成为数学家，但后来看，那两者似乎其实不画等号。将来怎么走，没有想好，无意间我散心的时候看到一本线拆书，上面写着《六祖坛经白话本》。
我读完了整本书，觉得很有意思，我大白了，其实人生不是一个委屈本身的过程，我应该趁着年轻，往密密本身生命的意义。
既然无法成为一个很好的数学家，我想我也能够向其他标的目的开展，好比说证券、贸易等，随即，我报考了耶鲁大学的MBA。
在那时，美国贸易社会兴旺。美国的孩子都有从小赚钱的履历，家里略微有点钱的孩子可能十五六岁就炒过股，还有一些以至20岁就开过公司。
而中国人二十几岁才停行念书，能够说，底子没有任何市场体味。结业季，我除了一张MBA结业证，什么都没有。
我结业后找工做时很不顺利，念MBA在其时非但不像如今那般热门和必需，说实话，它是个什么工具都有良多人不晓得，关于群众，以至是一般大学生而言，都是非常目生的。
那时，美国人认为中国人在美国做投资没有任何优势，谁也不会想到有一天我会回中国做投资，搀扶帮助中国企业上市，更没有想到会回中国做互联网。在美国，你得面临现实。
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不外，华尔街我进往以后发现，其实我还蛮喜好的，那里合作十分猛烈，节拍很快，需要动脑子。在那里工做你需要有一点创造力，那里可以让人不竭的学到工具，并且能够不竭地激发猎奇心。
那时候我想，我应该尽可能多地履历一些我们那一代人所能履历的工作。
02
「泡沫」刺激了我们的创业神经
为什么出来做携程，其实很难说清晰。其时我确实是踌躇过，事实已经做了8年，分开的成本很大，但仍是怀着一股激情出来创业了。
如今想来，互联网的泡沫也不满是坏事，在阿谁挺忽悠’的年代里，「泡沫」刺激了我们的创业神经。
我在携程网做CFO，不外那并非特殊典型那种CFO。我既是携程网更大的小我股东，也是开创人，仍是总裁，又是CFO。那几种身份的合成，使得我可以在第一时间切进到营业的细节停止治理。
CFO应该尽可能从一起头就介进营业开展，因为财政流程上表现出的问题，往往是长时间的积存，或者是企业营业最起头因为某个原因不能不停止如许的设想，假设是一个对此毫不知情的CFO，可能就难以理解或不知从何下手处理了。
携程在刚起头做的时候，第一步还不克不及将办事间接逾越到互联网上，因为那样做过分超前。我们起首要安身于中国国情，要先成立唤喊中心，紧跟着再运营互联网，使二者同时运行，那就是携程网「鼠标+水泥」的运营形式。
后来我将六西格玛引进到携程网，靠着那种以办事为中心的思惟提拔了企业的合作力。
要成立一家公司实属不容易，那个世界上天天都要降生无数新公司，天天也都有无数公司倒闭，所以每一个细节都要把控到位，把功绩拿出来，不然很随便就被人甩得很远。
携程初期，我们四人一共投资了200万元，那么点儿钱其实底子就是无济于事。若何找钱成了我要面临的问题，固然融到了第一笔钱让我们略微舒了一口气，然而那还远远不敷，一起头携程网不断处于吃亏形态，将来还要开展强大，一旦资金链断裂就会功亏一篑。
他人都说我投行身世，融资应该十分拿手才对，其实不是，哪有那么随便？一些大的投资银行看不上小企业的生意。不外最初好在在岁尾的时候，软银为首的次轮融资进来了，我们因而熬过了2001年。
携程网起头逐渐盈利，我起头为登岸纳斯达克展路。2003年，国内掀起一阵上市热潮，不外「非典」发作了，整个中国旅游行业暂停，至今想起还心有余悸。推至次年，携程上市。
如今回头看，我觉得：创业是一件具有高风险的工作，做为一名创业者应该做好全面的预备。美国的绝大大都胜利创业者都颠末了比力足够的预备阶段。
创业即便走对了标的目的，即便有一个好的团队，也未必必然胜利。有些企业即使没有倒闭，但也历来没有实正到达必然规模和市场份额，并且如许的例子在创业范畴触目皆是。
投资界有「51比49法例」。那些被「枪毙」的贸易方案书实的一文不值吗？其实只是那些企业在投资方那里得到的是令人遗憾的49%而非51%，创业者能不克不及获得风险投资具有必然的偶尔性，关于投资者来说，投与不投往往只在一念之间。
虽然做了足够预备，贸易模子也是准确的，但因为市场、合作等多种因素的存在，创业仍是有可能失败。
确实，良多人看到的都是胜利创业者的光鲜明丽，却看不到那些默默无闻的失败。创业者必然要对创业失败做好足够预备，除此之外还要为本身处置的新行业做好手艺预备。
除了做好创业失败的预备外，创业者还必需「善变」，要始末以一种改变的心态往面临市场的改变。即使今天往看我本身在2002年写的如家贸易方案书，也会发现彼时的设法和今天的现实情状有很大区别，其时的创业方案绝对不会意料到企业今天所面对的现实开展情况。
做为一名好的创业CEO，他需要具备的程度就是根据市场反应的信息来不竭批改本身的贸易方案，改动本身的战略和标的目的，出格在公司早期，那更是不成制止的。假设创业者是一个原封不动的人，那么他的创业很难胜利。
03
风险投资三原则
我们那个行业是在办事两批客户，起首是必需办事投资人（那里指基金的出资人），投资人把钱交给你是一个重要的拜托，但要想获得高回报，必需办事好别的一批人，就是你投资的企业。做为一个好的投资人，你不该该仅仅是用钱往搀扶帮助一个企业，更应该将本身的资本带往，那是一个投资人很大的责任。
三原则即市场、团队、形式。
在拿到一个项目时，投资人起首看的是那个企业有没有潜力。怎么揣度市场规模有多大？更好通过科学的数据往验证。好比如家，其时有200家酒店，但我们揣度经济型酒店的市场空间很大，将来可能能够做到2000家、3000家的规模。
并且，那个行业应该存在一个浩荡的市场空间，也就是说那个企业是不是有敏捷生长的空间，红杉中国要投资的是海洋里的大鱼，而不是池塘里的大鱼。因为，虽然池塘里的大鱼可能也比力大，但是它的局限也很大，难以跳出小小的池塘。
要揣度那一点应该理解行业，它如今正处于开展傍边一个如何的阶段，能否具有发作力？那个行业整体规模有多大？那些是停止投资决策的根据。除此之外，行业统计数据、相关法令律例、处所政府的撑持立场等，都要做为察看对象。
我很垂青跟创业者面临面板谈、食饭的过程，我认为如许的过程可以察看对方的实正程度。在「创业者才能」和「创业者精神」的抉择上，优先抉择创业者精神，只要创业者有实正的操行和美德，他的才能才气够得以发扬，不然可能会被滥用。
假设一个创业者才能特殊凸起，但是程度其实不好，我是不会投资的。俗话说「事在报酬」，在现在的创业情况下，良多时候比拼的就是创业团队的才能，才能高的才气够适应市场合作、存活下来。
在现在市场同量化严峻的情状下，特殊的贸易形式很罕见，无论是消费者仍是投资者都需要一些特殊的贸易形式。能够说辨认各类贸易形式，从中找出实正特殊或者略微改进的形式，是风险投资的精华所在。
人靠谱，才能强，但是提出来的贸易形式满大街都是，投资人会投你吗？即使你的贸易形式很牛，但是，若何包管不被敌手拷贝？那就需要在贸易形式下还要有无数特殊的idea。
换句话说，创业者如果可以拿出来一个史无前例的、可行的特殊的贸易形式，哪怕创业者只要一小我，只要几页贸易方案书，也会让投资者义无反顾地投资，以至还会帮该创业者停止试验，提拔创业者才能，为其装备专业团队，等等。
我选项目标有六条法门，跟上面三项的素质是一样的，只不外更细化一些，别离是：看人、形式、施行力、客单量、效率、数据。开创人和团队的才能很重要，但更重要的是人要靠谱、诚信，不要忽悠投资人。
施行力是决定创业公司在草创期后能否融到钱的关键节点，因为没有施行力，所有的idea、所有的远景目标都是空谈，假设你要创业或是正在创业，请必然找一个施行力强大的合伙人。
还有客单量，之前所有的因素城市在客单量上表示，如团队、形式、施行力等，而那个时候只要客单量足够好，融资就不成问题。能够看出投资者关于创业团队的要求是很高的，出格是想要得到红杉中国那种顶尖风投公司的喜爱，更要方方面面都具备出寡的操行才行。
我认为本钱可能是无情的，但是本钱的治理者必需有情，必需有社会责任。我们如许的本钱就应该搀扶中国的中小企业生长，再创造几个携程、如家。为什么携程、如家对社会有搀扶帮助、有价值呢？
起首它们是通明和盈利的企业。每家都雇佣了良多名员工，每年给国度交良多税，更重要的是它们打造了一个民族品牌，它们给中国的消费者供给了优良的产物和办事。
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