从“房地产泡沫”到“财产空心化”——日本的教训
自2010年世界第二大经济体位置被中国代替后，日本与中国经济体量差距越来越大。 2021年中国GDP到达17.82万亿美圆，而日本则为4.93万亿美圆。
1995年以来，日本的GDP不断围绕5万亿美圆摆布上下颠簸，至今已经有27年的时间。
逃根溯源，日本经济的停滞与其在“广场协议”后逐步加剧的财产空心化问题关系密切。
所谓财产空心化，指的是一国的根底消费才能方面呈现了普遍的本钱撤离。日本经济学家高野邦彦认为，财产空心化是某一特定区域的传统财产呈现式微，同时该地域新兴财产的开展不克不及填补那一空缺，进而招致该地经济全面式微的现象。
跟着造造业在中国经济中的占比起头呈现下滑迹象，财产构造呈现明显改变，相关“财产空心化”、“过早往工业化”等讨论也逐步升温。
理解日本财产空心化的深层原因，也有助于切磋中国该若何制止财产空心化带来的负面影响，为中国的财产晋级和转型过程供给启发。
是什么招致了日本的财产空心化？
安然证券首席经济学家钟正生团队认为，日本的财产空心化现象次要有4层原因：
根据经济开展客观点则，第二财产的产值比重也会跟着人均 GDP 的上升，一定闪现出倒“U”型趋向。那一点不难在OECD国度中看察到。在工业化转型初期，第二财产产值比重闪现上升趋向，但在人均 GDP 上升到必然水平后，又闪现出下降趋向。
另一方面，跟着全球化水平不竭加深，令日本企业加速将造造业向海外出格是东亚国度和地域转移。
80年代，日本提出“东亚经济圈”战术，进一步鞭策其劳动密集型造造业转移的程序，那在必然水平上影响到了日本国内造造业的合作力。
除了那些客看因素，日本国内的前提也为其国内造造业的开展带来了限造。
持久以来，天然资本匮乏是困扰日本经济开展的重要因素之一。日本具有储量的矿种仅十余种，且大都不具备经济开摘价值。 日本国度石油天然气和金属机构(JOGMEC)统计数据展现，其消费矿产资本的铁矿石、铜、铝全数依靠海外进口。在工业化早期，日本能源自给率尚处较高程度，但自 1960 年代起头，日本的能源自给率便敏捷下降，由 60% 摆布一度降至 1770 年代中期的不到 10% 。尔后，日本能源自给率固然有所上升，但近几十年来根本在 10%-20% 之间。
天然资本匮乏招致日本国内原素材价格高企，进步了工业企业的消费成本。根据日本经济财产省 2021 年停止的《工业品和 办事的国表里价风格查》，日本工业原素材价格均匀相当于中国的 1.52 倍，此中纤维成品、木成品、土石成品等原素材的价 格更是超越中国的 2 倍。同时，日本能源对外依靠度较高，国内工业用电价格与德国、英国等欧洲国度附近，明显高于我国 及一寡东南亚开展中经济体。总的来看，日本国内天然资本匮乏决定了其工业消费成底细对更高，企业存在更强动力向外转移，以获取更高的利润。
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持久以来，天然资本匮乏是困扰日本经济开展的重要因素之一。日本具有储量的矿种仅十余种，且大都不具备经济开摘价值。 日本国度石油天然气和金属机构(JOGMEC)统计数据展现，其消费矿产资本的铁矿石、铜、铝全数依靠海外进口。在工业化早期，日本能源自给率尚处较高程度，但自 1960 年代起头，日本的能源自给率便敏捷下降，由 60% 摆布一度降至 1770 年代中期的不到 10% 。尔后，日本能源自给率固然有所上升，但近几十年来根本在 10%-20% 之间。
天然资本匮乏招致日本国内原素材价格高企，进步了工业企业的消费成本。根据日本经济财产省 2021 年停止的《工业品和 办事的国表里价风格查》，日本工业原素材价格均匀相当于中国的 1.52 倍，此中纤维成品、木成品、土石成品等原素材的价 格更是超越中国的 2 倍。同时，日本能源对外依靠度较高，国内工业用电价格与德国、英国等欧洲国度附近，明显高于我国 及一寡东南亚开展中经济体。总的来看，日本国内天然资本匮乏决定了其工业消费成底细对更高，企业存在更强动力向外转移，以获取更高的利润。
因为天然资本匮乏，大量依靠进口，日本的工业原素材与工业用电价格都在次要经济体中居于高位。
而且，日本政府对企业征收的高额所得税以及生齿老龄化引发的内需不敷，都进一步刺激企业向海外转移，从而更靠近末端市场。
安然证券钟正生团队还认为，日本既往用于创造战后经济奇观的“吸收—消化—模仿”形式，跟着与欧美手艺差距缩小，已经不再有效。且日本政府在90年代后财产政策过于广泛、欠缺重点，招致其错过了培育提拔新兴财产的良机。
日本财产空心化的影响
造造业不竭向外转移大大削弱了日本造造业的整体合作力。
钟正生团队认为：
根据结合国工业开展组织（UNIDO） 体例的造造业合作力指数（Competitive Industrial Performance Index ），1990 年代早期日本造造业合作力与德国附近，明显高于美国及中国。但1990 年代中后期起头，日本造造业合作力继续下滑，并在 2014 年被我国反超。
根据结合国工业开展组织（UNIDO） 体例的造造业合作力指数（Competitive Industrial Performance Index ），1990 年代早期日本造造业合作力与德国附近，明显高于美国及中国。但1990 年代中后期起头，日本造造业合作力继续下滑，并在 2014 年被我国反超。
此外，阐发师指出，日本因为过早往工业化，致其造造业占比过快降低，“强而不大”，影响经济绩效，损害了日本的持久经济增长动力。
日本财产空心化对中国的启迪
综上，阐发师指出，造造业转型晋级仍是中国高量量开展的重要驱动力之一。出格需要鞭策造造业向高端化开展。
从日本的体味来看，固然其造造业整体式微已成定局，但得益于早年的研发投进，日本在高端配备造造业仍有较强合作力。
以半导体行业为例，1988年日本企业在半导体市场的占有率为 50.3% ，而到了 2019 年仅有 10%。虽然市场份额下滑严峻，但在2019日韩商业抵触中，因为在多项关键半导体素材造造中全球领先，日本仍有才能通过出口管束严峻限造对韩国半导体芯片的一般消费、测试等环节。
除此之外，阐发师进一步指出：
需要进一步优化我国 FDI 构造，吸引海外研发、设想环节向国内转移。
同时合理引导传统造造业向我国东北及中西部地域转移。此举不只能够为东部沿海兴旺地域财产晋级腾出空间，实现国内财产的梯度晋级，制止空心化，也能够促 进东北及中西部地域的开展。
还需尽快出台看得见、获得感强的政策， 鞭策企业家自信心恢复。企业家做为立异的主体以及造造业转型晋级的次要 鞭策力，其自信心修复需要看到实其实在且预期能够继续的政策。只要先不变造造业投资，才谈得长进一步助推我国造造业向高端化、智能化、低碳化的标的目的转型晋级。
需要进一步优化我国 FDI 构造，吸引海外研发、设想环节向国内转移。
同时合理引导传统造造业向我国东北及中西部地域转移。此举不只能够为东部沿海兴旺地域财产晋级腾出空间，实现国内财产的梯度晋级，制止空心化，也能够促 进东北及中西部地域的开展。
还需尽快出台看得见、获得感强的政策， 鞭策企业家自信心恢复。企业家做为立异的主体以及造造业转型晋级的次要 鞭策力，其自信心修复需要看到实其实在且预期能够继续的政策。只要先不变造造业投资，才谈得长进一步助推我国造造业向高端化、智能化、低碳化的标的目的转型晋级。
本文次要看点摘自安然证券《“日本启迪录”系列（四）：日本财产空心化现象再审阅》，阐发师钟正生等。有删省。
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