控规模保功绩 基金“逢高”限购有玄机
近日，多只基金发布暂停大额申购通知布告，此中不乏绩优基金。中国证券报记者发现，有很多绩优基金抉择在单元净值上涨至高位时停止限购，并在限购后呈现功绩继续回调。
一战就限购，一限购就跌，何解？业内人士认为，上涨后限购凡是是出于保功绩的考虑，制止高位进进过多新资金摊薄收益。限购与下跌无一定联络，之所以呈现那种情状，可能是因为后续行情走弱，正好契合基金司理限购时的预判，或者是基金司理限购后停止了调仓。大额限购决策的背后凡是有诸如掌握规模、连结运做乖巧性等原因。
● 本报记者 葛瑶 见习记者 张韵
绩优基金纷繁限购
1月11日，招商核心合作力混合发布通知布告称，自11日起暂停基金大额申购，单日上限为10万元。天天基金网展现，该基金近三月以来单元净值上涨超越30%，位于同类排名前二十。
交银继续生长主题混合基金也公布自11日起暂停大额申购，有权回绝超越1000万元（不含）的申请。该基金近期功绩表示较为亮眼，近3月上涨14%，在同类基金中排名前15%。
Wind数据展现，截至1月12日，2023年开年以来，已有70余只基金（差别份额分隔计算）限造大额申购，涵盖债基、混合基、指数加强基金等多品种型产物。
中国证券报记者发现，在净值上涨至高位时限购，似乎已经成为很多绩优基金的抉择。
诺德新盛乖巧设置装备摆设混合、中庚价值领航混合、安信民稳增长混合等多只基金此前也呈现逢高限购操做，且根本都是在净值创阶段新高后的几天内起头限造大额资金进进。
建信潜力新蓝筹股票更是接连调低上限规模，净值到达高点后，于2022年7月5日起限造大额申购5万元，随后净值陆续上涨打破前高，该基金又公布自2022年9月1日起，将限购规模调低至1万元。
业内人士认为，一上涨就限购，很大水平上是出于保功绩的需要。因为高位的大量新资金涌进，随便摊薄基金收益。当处在高位时，关于基金司理而言，往往不是特殊适宜的建仓时机，大量资金进进后难以短时间内觅觅到适宜投资标的，只能以现金体例存放。那就会形成资金闲置，降低资金利用效率，从而拉低基金投资性价比。
与下跌无一定联络
逢高限购的同时，很多基金却在限购后一段时间内呈现单元净值继续下跌的情状。
红塔红土稳重精选混合2022年7月7日起限造10万元以上申购，随后一段时间，基金净值继续下行；中庚价值领航混合2022年6月30日起限造大额申购后，净值一路震荡下行超越3个月；嘉实生长加强混合2021年2月3日起限造30万元以上申购后，净值也呈现明显下滑。
某公募基金人士告诉中国证券报记者，限购其实不会形成基金下跌，两者严厉意义上来说并没有一定联络。基金下跌更多是行情和基金投资操做所致。
限购与下跌无一定联络，为何会呈现限购后基金下跌的情状呢？
有机构人士认为，限购决定自己是出于对后市行情可能走弱的揣度做出的，因而限购后的下跌能够视为基金司理对行情的揣度得到验证，那种限购是有利于制止逃高资金吃亏的。此外，因为限购经常呈现在基金高位，也有可能是基金司理在限购后，认为基金运做受影响较小，加上原有持仓已上涨较多，摘取了调仓换股的操做，换股后未能迎合市场行情，那就招致了净值下跌。
招商证券研报表达，良多投资者在看到基金大额限购时随便对后市表示产生担忧，但其实大都绩优基金限购其实不必然是市场的择时信号。持久来看，那种体例现实上庇护了持有人的利益，投资者应理性看待基金限购潮。
躲避净值大幅颠簸
近年来，基金限购现象频繁呈现。国信证券研报数据展现，主动股基暂停申购及暂停大额申购的规模自2020年以来大幅提拔。
关于基金限购，某公募基金人士表达，一般而言，掌握基金规模是次要原因。当基金规模过大，会对基金调仓操做形成必然掣肘，出格当规模超越基金司理才能范畴时，有可能带来难以意料的净值大幅颠簸，给基金公司带来负面影响。那种情状下，甘愿舍弃一些规模收进，也要掌握过多资金涌进可能产生的风险。
该基金人士说，限购往往针对的是热门基金和基金司理，并且热门基金司理呈现限购时，往往旗下大部门产物城市限购，那就是为了将规模掌握在基金司理温馨圈内的一个常规操做。
长江证券在研报中表达，站在卖方角度，限购有利于化解基金“船大难掉头”问题，制止基金司理因活动性舍弃一些投资时机，影响收益。也有利于限造投资者因个股停牌借道基金买进的套利行为，制止原持有人受损。站在买方角度，限购可能改动过往投资者随意进出的高频交易心理，让基金份额持有人出格是资金规模较大的投资者更爱护保重已有持仓。同时，限购也会产生“稀缺效应”，刺激投资者的购置欲，带来类似“饥饿营销”的效果。
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