美国科技巨头有“危机”吗？好像没有
以苹果、谷歌、亚马逊、Meta、微软五巨头为代表的美国科技公司（包罗但不限于互联网公司）已经全数公布了2022年第三季度财报。在中文互联网，你能看到良多关于“美国科技行业不可了”的言论；今天我在微博上还看到了“扎克伯格认可Meta判断失误被迫裁人”的热搜。此前不久，“苹果市值一天之内蒸发1万亿人民币”也上过热搜，虽然我不晓得为何要以人民币为单元计算一家美股上市公司的市值（因为如许显得丧失很大？）。
目前，国内阐发师和媒体的尺度说法是：因为美国经济不景气、通货膨胀严峻、美联储加息等一系列负面因素，美国科技巨头的日子其实不比它们的中国同业好过；并且它们将来几个季度会越来越欠好过。有人还会阐发出一些更深切的“概念”，诸如“互联网整个到头了，在美国也是如斯”，以及“美国经济将为过去多年的脱实向虚付出代价”如此。
我不太懂宏不雅经济学，但是我能读英文版的财报，并且过去每个季度城市跟踪美国科技巨头的季度陈述和德律风会议。在认真阅读了美股五大科技巨头的财报之后，我觉得中文互联网的上述说法似乎有欠公允。我看到的现实情况是：
美国科技巨头的收入增长确实放缓了，但若是考虑到汇率影响，情况并没有看起来那么差。
美国科技巨头净利润下降的次要原因，是人员扩张和薪酬提拔招致的成本费用增长，那一趋向还将持续多个季度。
大量资本正在持续投入研发范畴，包罗云计算、人工智能、元宇宙等，那将确保美国在将来多年的科技合作力。
若是说有谁陷入了危机，那就是Meta，过去多年它不断就很烂，此后还会更烂，即将被踢出“科技巨头”的行列。
先说第一条。比来一个季度，美国科技巨头的营业收入增速遍及大幅放缓，但我们必需考虑到美圆升值的影响：那些公司都用美圆陈述业绩，所以它们来自海外的非美圆收入就贬值了；从理论上讲，海外收入占比越高，遭到美圆升值的倒霉影响就越大。
幸运的是，所有美国支流科技公司城市公布“汇率因素对营业收入的影响”。能够看到，在不变汇率下，它们的收入增速会上升4-6个百分点不等。在那一口径下，除了Meta之外的四巨头都实现了两位数的收入增速——在经济衰退的情况下，那个成就一点也不算差，也好于绝大部门中国互联网公司（以及所谓“硬科技”公司）。
有人会指出，汇率变更既然压低了海外收入，莫非没有同时压低海外成本吗？没错，但是美国科技巨头的成本中心仍然在国内。例如，微软有50%的收入来自海外，却有三分之二摆布的员工和办公场合位于美国本土；因而，汇率变革对它的净利润的影响以至比对收入的影响还要大一些。
我们能够看到，在刚刚过去的第三季度，即使考虑到汇率影响，美国科技巨头傍边也仅有苹果一家实现了净利润增长；谷歌、Meta两家的利润下滑尤其严峻。利润下滑的原因很简单，就是收入增速比不上成本费用增速。关于科技公司而言，更大的成本费用中心就是人员开收，并且人员开收的增长往往带有很强的惯性和滞后性。
从2020年下半年到2022年上半年，能够说是整个美国科技财产兴旺开展、对中高端劳动力需求兴旺的期间。在那两年傍边，几乎所有美国上市互联网公司和软件公司的人员都至少翻番了。进入2022年，因为经济不景气，科技行业的雇用有所收紧，但是五巨头仍是都实现了人员同比增长，谷歌、微软和Meta的人员增速以至超越了20%。大部门新增人力是手艺开发人员（尤其是码农），他们的工资也在不竭提拔——关于那一点，身处硅谷的中国同胞应该深有体味。
成果就是：所有美国科技巨头的成本费用增速都超越了收入增速，研发费用增速又远远超越了整体成本费用的增速。在那方面，Meta最夸大，研发费用增速比收入增速快了49个百分点；谷歌快了28个百分点；亚马逊快了15个百分点。在那种情况下，它们的营业利润和净利润当然不会太都雅。
现阶段，美国科技巨头的研发投入标的目的良多，但是次要聚焦在如下几个标的目的：
云计算，那是亚马逊、微软、谷歌三家的必争之地。Azure已经成为微软更大的增长引擎，AWS同时是亚马逊的增长引擎和现金牛，而Google Cloud则已经胜利地大幅缩减了吃亏率。在经济不景气的情况下，企业客户会更倾向于依靠云计算缩减成本、降低IT基建投资，那恰是科技巨头的机遇所在——所以它们会在根底设备和研发两方面持续砸钱。
人工智能和机器进修，它们已经不再是虚无缥缈的“硬科技”概念，而是实其实在地影响了互联网巨头的收入。例如，谷歌的告白营业势头明显好于Meta，很大水平上是因为前者的AI算法更高效；苹果的智能穿戴设备晋级，有赖于AI在安康范畴的深切应用；云计算、企业应用处理计划的合作，也正在演变成AI手艺的合作。无论经济形势怎么变革，上述范畴的手艺人员恐怕很难赋闲。
VR/AR，或者“元宇宙”，过去多年不断是Meta的研发重点，比来也成为了苹果的研发重点。苹果在将来一年内发布MR眼镜是大要率事务，那可能是库克接任CEO以来推出的最重要的一条新产物线。至于Meta，固然投资者不断在埋怨它的VR硬件营业吃亏幅度太大，但是扎克伯格仍然不肯妥协，对峙把本身的将来赌在“元宇宙”上面。
游戏、影视等娱乐内容。微软的游戏营业已经持续多个季度增长乏力，所以除了已经敲定的对动视暴雪的收买，它还将在自研游戏和云游戏方面进一步加大投入。亚马逊在影视营业上获得了阶段性战果，但游戏营业只是获得了一个小小的安身点，必定会持续发力。更值得存眷的是苹果，它不断在勤奋做大办事营业，而且已经在便宜影视内容上获得一些停顿；那么下一步会是自研游戏吗？
其他根底研发项目，例如苹果、亚马逊近年来在芯片方面的停顿有目共睹，谷歌在无人驾驶和医疗方面的投入很大，亚马逊还在研发物流机器人和无人机，等等。那些研发，有些与主营营业亲近相关，有些则关系不大。因为美国科技巨头的家底遍及很厚、养得起研发人员，那些根底研发项目不会对财政形成太大拖累。
目前，人们最存眷的问题是：在履历了过去两年的疯狂扩张之后，美国科技巨头会不会停止大规模裁人？Meta刚刚公布的裁人方案，以及推特被马斯克收买之后的裁人，似乎成为了灰心者的更佳论据，也被国内社交媒体迫不及待地频频放上热搜。然而，从比来一个季度的财报德律风会议看，除了Meta，其他美国科技巨头都没有构造性的裁人方案。
根据谷歌CEO的话说，本年第四时度谷歌的雇用必定会“放缓”，还要用一段时间消化2021年大规模校园秋招的功效；但是“雇用放缓”只意味着人员增长变慢，而不是人员缩减。微软CEO的说法与此类似，强调会在Azure那种高增长营业傍边继续雇用；此外，比及对动视暴雪的收买完成，微软还会增加约1万名员工。至于苹果，它的收入和利润都没有下降，总体财政表示安康，就更没有需要裁人了，阐发师在财报德律风会议上也没有提出如许的问题。
比拟之下，亚马逊是一个异数，因为它的员工其实太多了——全职、兼职人员加起来超越150万人，大部门在仓储和配送部分，会跟着季节猛烈颠簸。但是，若是仅仅考虑白领员工（手艺研发、产物、运营），总体趋向必定是上涨的。上个季度，AWS的订单金额增长了57%，到达了收入增速的两倍，那意味着工程师会有更多的活干。现任亚马逊CEO就是AWS的开创人，他绝不会坐视微软Azure后来居上，必然会把军备竞赛停止到底。
至于Meta那个不利蛋就不消细说了，因为扎克伯格的无能，那家公司在2020-21年的行业顶峰期也没有捞到什么益处。它的告白营业全面落败，“元宇宙”营业亏得只剩底裤，非告白互联网营业则几乎没有贸易价值。寡所周知，奈飞已经在多年的落伍之后被踢出了“互联网巨头”的行列，看样子下一个被踢进来的必定是Meta。至于会不会有公司递补、由谁递补，那就不是如今看得出来的了。
鉴于美国科技巨头遍及缺乏大规模裁人意愿（注：仅有Meta除外），而美国计算机手艺人员的涨薪潮水还没有完毕（越是重要的岗位越是还在涨薪），所以那些公司接下来还会承受庞大的成本费用压力。华尔街也意识到了那一点，那个季度问的最多的问题是：你们还会进一步扩张人力吗？扩张速度会若何？怎么平衡持久开展与短期利益？说白了，就是希望它们“更有效、更负责地花钱”，别搞得像扎克伯格一样，在毫无意义的VR头盔上面一年亏掉50亿美圆，还自认为掌握了互联网的下一个入口。
当然，像扎克伯格那样人菜瘾大的CEO，在美国互联网行业是少数。因而，Meta面对的窘境也完全不克不及代表美国互联网巨头。那两年我们能够看到一个明显的趋向：疫情加剧了欧美消费者的“线上化”和企业的“数字化”倾向，由此招致了游戏营业的火爆、电商渗入率的提拔、人工智能应用范畴的敏捷扩张、云计算和SaaS迎来又一个春天。经济周期只能在必然水平上延缓那个趋向，却不成能逆转那个趋向。
比及经济周期的钟摆从头回到上行形态，战略明晰、人员严整、根底研发有增无减的美国互联网巨头将进一步稳固它们的合作优势，并交出更都雅的财政业绩。可想而知，到时候那些动静将不会频繁呈现在中文微博、小红书和知乎热搜上（若是届时还有热搜的话）。那再次告诉了我们，学好英语、熟读原版财政报表的重要性。那同时告诉了我们，若是本年你的亲戚伴侣家有孩子考大学，让他学计算机仍然是一个十分合理的选择，即使没报上计算机也应该业余学一些Python。
因为人类的将来仍然是互联网，而不是此外什么莫明其妙的概念。互联网对人类社会的革新才刚刚起头，如今说互联网不可了就仿佛1870年说工业不可了一样，或许一百年以后准确，归正如今不准确。当你对那一点有疑惑的时候，去读一下谷歌、亚马逊或微软的财报就能处理你的一切疑惑，而且对人类的将来充满自信心。
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